自3月以来，中东地缘冲突对全球氮肥行业产生了显著影响，国际尿素价格涨幅超过30%，突破了600美元/吨。然而，A股农化板块个股却持续下跌，市场分歧明显。本轮农化产品价格与股价走势的分化背后，蕴藏着行业中长期的投资机遇。
农化板块短期内的下跌主要是由于市场担忧高企的油气价格会侵蚀企业利润，加上全球流动性收紧预期，这对周期类品种形成利空压制。全球尿素产能主要依赖天然气作为原料，地缘冲突导致卡塔尔和伊朗的天然气产能受限。原料不足使得印度尿素产能大面积停产，推高了国际尿素价格。中国作为全球唯一以煤为主要原料的尿素生产大国，具有较高的原料自给率和较强的抗地缘风险能力。此外，春耕季国内化肥出口受到严格管控，国内尿素价格并未随国际价格上涨。这导致国内外尿素价差达到2000元，市场担心成本压力难以有效传导，进而导致农化板块股价走弱。
地缘冲突造成的全球供应链冲击恢复难度较大、周期较长。国内农化龙头企业凭借成本和生产优势，有望承接更多海外需求。化肥价格上涨也将逐步传导至农产品领域，带动农化行业景气度上升，粮食安全主线的投资价值进一步凸显。
农化行业的景气趋势向上，叠加海外需求转移和板块估值优势，行业整体机会大于风险。当前农化行业估值基本合理，部分龙头公司如润丰股份、扬农化工已显现偏低估的状态。
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